禹洲地产(1628.HK):十周年或迎特别派息?股东持续增持露端倪

时间:2019-07-25 来源:www.0925898380.com

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2019年7月11日14: 59

香港股票0X1778禹州房地产(1628.hk):十周年或特别股息?股东持股持续增加明显作者:Glenn Hui Wu Ys

最近,房地产公司集中公布了上半年的年度销售报告。其中,禹州房地产7月2日公布了前6个月的销售数据,业绩数据好于市场预期。在国内住房市场升温的支撑下,该公司的股票也继续上涨。自6月份以来,公司股价已上涨10%以上,赢得了市场。同期,中国内地恒生地产指数上涨8%,恒生指数上涨4%。

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公司公告显示,2019年前6个月,禹州市房地产累计销售额284.74亿元,比去年同期增长32.47%;累计销售面积185.3万平方米,平均销售价格1440万元。狮子元/平方米。自2019年以来,禹州市房地产保持了稳定、良好的基本发展态势,预计将激发公司的持续关注。

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同时,今年是公司上市十周年和成立二十五周年。根据香港房地产上市公司过去的习惯,市场预期今年公司将有很高的特殊股利分配概率。因此,中道是否会披露这一点也引起了投资者的关注。让我们仔细看看公司最近的变化和举措。

领先的成长型产业,丰富的土壤储备支持长期增长

2019年,禹州市房地产合同销售额上半年增长32.5%,超过市场预期。自2018年以来,行业轮换非常明显。在前三大龙头企业(碧桂园、恒大、万科)中,上半年碧桂园、恒大的年销售额呈负增长。相比之下,禹州的销售增长率保持在30%以上,在行业中处于领先地位,而且增长还在继续释放。

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按香港内地上市房地产公司公布的2019上半年合同销售增长排名,禹州位居前14位。由此可见,建筑业、中国奥林匹克花园、世贸、远洋等处于增长前20位的企业是过去市场最受青睐的目标,主要是由于企业持续释放高速增长。同时,由于玉州经济的稳定和高速增长,预计它将受益于住房部门的资金周转。

房地产企业成长的释放途径主要是通过“土地储备-销售-利润”的方式,因此土地储备成为公司持续成长的源泉。

从公司土地储备的角度来看,自2016年总部迁至上海以来,禹州开始在全国范围内扩张,重点是多个核心城市圈的深度培育,业务重心也从厦门海西地区转移到长三角地区。截至2018年12月31日,禹州已开垦6个都市圈,共有28个城市,平原土壤储量1738万。土壤储量39.9%位于长三角,23.9%位于环渤海,21.6%位于海西经济区。

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市场预计,公司土地储备现值接近3000亿元,占公司权益的70%以上。其中,根据土壤储量价值,一、二级城市约占80%,三、四级城市约占20%。截至2018年底,公司预计2019年可销售资源总额1103亿元,其中长三角地区占比最大,占可销售价值的50%。

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与上半年合同销售的区域分布相比,长三角都市区和海西都市区是两个最重要的核心区域,分别占销售额的69%和15%,这与公司上半年的计划一致。在年初推动市场。

自2019年以来,高等级城市市场迅速复苏,预计下半年将出现这种趋势。禹州市房地产房地产仓储一、二级城市,其中核心城市主要集中在合肥、厦门、上海、苏州、南京、杭州,将受益于产业周期变化的影响,进一步提高去化效率。

2019年,管理层制定了670亿份合同的销售目标,目前完成率已达到42.5%。从上图可以看出,公司上半年可销售资源占公司推进计划的40%,其余60%将在下半年启动。因此,在优质、丰富的土地储备的支持下,公司今年有望实现销售目标,并释放出持久的增长势头。

支持销售增长。投资者必须关注公司下一步的实际利润水平。其中,土地成本是影响公司毛利和净利润的核心因素。

截至2018年12月31日,土壤储存总建筑面积达1738万平方米,平均成本仅为4812元/平方米,远低于15000元/平方米的平均销售价格。这主要是由于公司近年来以收购和收购为主要方式取得土地储备,2018年公司通过收购和收购取得土地储备占新增土地储备总面积的58%。

禹州一直是考虑利润率的开发商。在2018年的年度绩效会议上,管理层透露,2019年第一季度新收购项目的毛利率仍超过30%。从长远来看,公司将保持高于同行平均3-5%的水平。

高利润必然导致高股息,高股息必然引起投资者的关注。近年来,禹州股东层面的行为也比较频繁,这对公司的长期价值产生了影响。让我们看看下面。

预计将迎来十周年特别利率,这将导致大股东持股量持续增加。

最近,随着中期报告的临近,公司于6月3日召开了2019年度股东大会。今年是该公司上市十周年和二十五周年。市场预期公司或特殊股息。如果股息收入继续上升,无疑会对市场起到“强心”的作用。让我们详细看看公司的收益和股息。

截至2018年底,禹州市营业收入约243.1亿元,同比增长12%,年利润约37.3亿元,同比增长19%,核心利润34.19亿元,同比增长17%。公司合同负债137.5亿元。合同需要六个月到一年的时间才能结转。2018年至2019年,公司销售业绩稳定增长30%,公司未来的利润释放具有很强的确定性。

禹州在保持业绩平稳释放的同时,保持了较高的盈利水平。公司通过战略征地、高效经营、强大的成本控制能力,实现了利润率的持续增长。截至2018年12月31日,公司净利润率为15.3%,核心利润率为14.1%。近两年来,在行业监管的严重影响下,这一盈利能力已达到行业的较高水平。

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该公司2018年度股息每股达到31.5美分,同比增长5%,股息率达到36.45%。在高利润的支持下,公司的股息率近年来一直保持在较高水平。

高利润、高分红的特点也使公司受到了强有力的合作伙伴的欢迎。

2018年8月31日,禹州市房地产作为重要战略股东被大力引进海外华侨城(亚洲)。2018年末,林龙眼、郭颖兰持股56%,林从辉持股0.11%,其他上市股东持股33.99%。华侨城亚洲控股9.9%,是禹州市房地产的第二大股东。

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华侨城在亚洲的实力并不简单,它是一个典型的“富丽堂皇”。公司主要以“全面发展+新型城镇化产业生态圈投资”为发展模式,是其母公司华侨城集团唯一的境外上市平台。华侨城集团是国务院国资委直属的大型中央企业。

市场预期在资本流动中是看不见的。市场参与者通过资本对企业进行“投票”,股东也不例外。华侨城无疑高度重视禹州市房地产作为中国房地产开发商50强之一,在房地产开发和商业运营方面具有诸多优势。这两家公司在为集团带来丰厚投资回报的同时,发挥着协同作用。

值得注意的是,10月禹州“下注”后,公司主要股东也继续增持股份。

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如你所见,主要股东林龙安先生于2018年9月开始增加持股。2019年,增长并未减弱。林龙眼先生分别于1月和5月增持股份。禹州与禹州的比例上升到56.35%。

有时候,投资者没有业务经理,所以他们把企业看成一个黑匣子,但通过大股东和管理层的行为可以看到线索。大股东的持续持股意味着他们期望公司获得更有利的发展,这无疑对公司的估值形成了强有力的支持。

同时,最近的年度特别股息也可能是大股东增持股份的激励措施之一。特别股息的引入预计将大幅提高本公司股票的股息收益率,管理层和最大股东的持续增加也反映了这一预期。

结束语

目前,禹州市市值176亿元,市盈率为4.5倍,预计2019年市盈率为3.6倍,市盈率为0.87倍,估值处于行业中低端。与过去和行业相比,它仍然具有估值优势。

公司作为一家保持增长与利润平衡的企业,稳步发展。下半年,公司推出了价值600多亿元的产品。目前销售287.4亿元,有望实现今年的目标。在新的战略股东和大股东的影响下,公司的估值得到了长期的支持。

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